파생상품들은 세계 GDP의 15배

 Greyerz, 파생상품들은 세계 GDP의 15배

(Derivatives Are Now 15 Times World GDP But Here Is An Even More Frightening Problem)

2016년 7월 24일, KWN

QE를 정확히 예측하였던 Egon von Greyerz는 파생상품들이 세계 GDP의 15배라는 것보다 더 놀라운 문제에 대하여 경고하였다.

 

Egon von Greyerz:  “진짜 금 대 포케몬 고! 발매 후 이미 포케몬 고 게임의 3천만 명이 넘는 사용자가 있기 때문에 대부분 사람들에게 그것은 간단한 선택이다. 그리소 오랫동안 금은 같은 관심을 끌어왔지만 다음 몇 년 안에 그것은 바뀔 듯하다. 금과 포케몬은 같은 시장에서  경쟁을 하고 있는 것은 아니다.

 

오늘날의 인터넷 세계에서 새로운 획기적인 가상 게임은 금보다 더 많이 보통 사람들의 관심을 항상 끌게 될 것이다. 존 메이나드 케인즈의 말처럼 금은 야만의 유물인 반면에 포케몬은 세계에서 중요한 것이고 환상이며 꿈이다. 또한 포케몬은 너무 실감나서 사용자들은 그것이 허구인지 혹은 사실적인 것인지 모른다.

 

포케몬을 다르게 한 것은 현실 세계에서 움직여지고 있다는 것이고 여러분 휴대전화의 포케몬을 사용하면서 여러분 가까이 있는 거리에 있는 피카추와 지글리퍼프 같은 가상 괴물들을 찾으려 애쓰며 돌아다니고는 것이다. 사용자들은 진짜 차와 장벽들을 마주치면서 거리를 쫓아다닌다.

 

100조 달러 폰지 사기

사회의 여러 분야에서 현실과 가상 사이의 경계는 대단히 애매모호하다. 투자 세계에서 가상 현실은 진짜 것들에서 투자를 대단히 크게 대체해왔다. 우리는 가상의 돈, 가상의 금과 가상의 부로 가득 찬 세계를 가지고 있다. 돈은 금으로 뒷받침되었었지만 오늘날 그것은 완전히 낡은 개념이다. 오늘날 정부들과 중앙은행가들은 어떤 것으로도 뒷받침되지 않는 어떤 규모의 돈도 만들어낼 수 있다.

 

대신에, 그들은 자신들이 돈이라고 부르는 종이 조각들을 인쇄하고 자신들이 정부 채권 혹은 국채라고 부르는 것을 발행한다. 영국에선 이들 정부채권들은 길트(금으로 입혀진 것)라고 불리며 금으로 뒷받침되고 있다는 인상을 준다. 그러나 슬프게도 이들 채권들의 가장자리의 금으로 입혀진 것만 금이다. 정부 채권들은 지불을 약속하고 있는 약속어음일 뿐이다. 그러나 실질적으로 모든 정부들은 진짜 돈으로 채권들이 갚아지지 않을 것임을 알고 있기 때문에 이 채권들을 발행할 때 사람들에게 거짓말을 하고 있는 것이다. 세계적으로 이제 100조 달러에 육박하는 역사상 최대의 폰지 사기를 정부들은 사기치고 있는 것이다.

 

그러나 정부는 그 부채만 갚지 않게 되는 것이 아니고 그들은 이들 채권들에 대한 이자도 갚을 수 없는 단계에 도달하였고 그래서 대부분 정부 채권들에 대한 수익률은 영이거나 마이너스이다. 어떤 투자자가 영% 혹은 마이너스 금리로 그리고 상환되지 않을 어떤 채권을 산다는 것은 이해할 수 없는 일이다. 마크 트웨인의 말을 인용한다:

 

“나는 내 돈의 수익만큼이나 내 돈에 대한 상환의 결여에 대하여 걱정하고 있다."

 

포케몬 같은 게임들은 가상 세계를 더욱 더 현실 세계에 가깝게 하는데 기여한다. 이런 이유로 투자자들은 행복하게 ETF, 선물들 혹은 종이 금들을 산다. 오늘날 투자들의 가장 큰 비율은 가상 혹은 파생상품들이다.이것이 의미하는 것은 뒷받침되는 실물 자산이 없으며 향후 몇 년 안에 가치 없이 만기가 될 가능성이 있는 종이 조각이라는 것이다. 게다가 합성인 대부분 ETF들에 더하여 1,100조 달러에서 1,500조 달러에 이르는 미결제 파생상품들이 있다. 이것들 대부분은 가상일 뿐이고 그 말은 실제 가치를 가지고 있지 않고 쓸모 없이 만기가 될 가능성이 있다는 것을 의미한다.

 

세게 GDP의 15배인 파생상품들

 

 

가상인 것은 ETF와 파생상품들만이 아니다. 주식 시장과 채권 시장들은 세계의 정부들이 주식과 채권들을 포함하여 자산 시장들을 지원하기 위해 이제 무한한 쓸모 없는 부채를 발행하고 있기 때문에 현실과 덜 관련이 있는 것이다. 여러 나라들에서 투자자들이 주식 시장으로부터 빼고 있는 한편으로 정부들은 더욱 늘어나는 규모로 채권들과 주식들을 사들이고 있다. 유럽 중앙 은행과 일본 은행은 열심히 이들 시장들을 밀어 올리고 있다. 일본 은행은 일본 기업들의 90%에서 상위 10위 주식 보유자이다. 그러나 더욱 심한 것은 일본 은행이 현재 일본 채권들의 유일한 매수자이고 미결제 채권들의 50%를 소유하고 있다는 것이다. 유럽 중앙 은행 역시 대부분 자산 시장들에서 적극적이고 매일 4억 유로까지 회사채를 사들이고 있다. 시장들을 지원하고 있는 다른 주요 중앙 은행들과 함께 많은 주식 시장들은 새로운 고점으로 가고 있다. 이런 이유로 시장 평가액이 현기증 나는 고점에 도달하고 있는 것이다. S&P에 대한 쉴러 주당 순이익은 이제 27배이다. 이는 평균인 16.7배에 대하여 어긋나는 것으로 현재 62%의 고평가가 되고 있음을 말한다.

 

놀라운 액수의 주식과 채권들을 사들이고 있는 중앙 은행들

 

 

헬리콥터 돈이라는 오래된 버냉키 표현은 이제 다시 유행어가 되었다. 기록적인 적자. 기록적 부채와 함께 그리고 영% 혹은 마이너스 금리에도 갚을 가능성이 없는 세계 상태 때문에 중앙 은행들은 더 많은 인쇄된 돈과 더 많은 부채라는 단 한가지 해법만 가지고 있다. 이것이 헬리콥터 돈이 된다. 필요한 것은 무한히 인쇄된 그리고 쓸모 없는 돈을 투하하는 것은 처음에 부채로 일어난 문제를 부채가 해결할 것이라는 믿음이다.이 종이의 무게는 결국 헬리콥터의 붕괴와 세계 금융 시스템의 파열을 일으킬 것이라는 점이 문제이다. 그러나 그것 전에 이 가상 혹은 엉터리 돈은 바이마르 공화국이나 짐바브웨를 새 발의 피로 만들 가능성이 있는 하이퍼인플레이션 시기를 일으킬 것이다. 그것은 보장된 붕괴 전에 주식들의 더 심한 고평가를 쉽게 일으킬 수 있다. 그것은 또한 상상할 수 없는 수준의 수익률과 함께 채권 시장의 붕괴를 일으킬 것이다.

 

세계 금융 시장들과 세계 경제에서의 다가오는 재난 속에 금은 취약하고 부패한 세계에 대한 생명 보험이기 때문에 금은 투자가 아니다. 실물 금은 다가오는 종이 돈의 파괴에 대한 하이퍼인플레이션 기간에서 보호로서 행동하는 것만이 아니고 금은 또한 그 뒤를 잇는 디플레이션 파열에 대하여 투자자들을 보호할 것이다.그때에, 있다고 하면, 소수의 은행들만이 살아남을 것이고 금은 금융 시스템이 부활할 때까지 유일한 유동성이 될 것이기 때문이다."

출처; 달러와 금관련경제소식들.