[스크랩] James Rickards, 중국을 주시하라
James Rickards, 중국을 주시하라
(Keep Your Eye on China)
2018년 8월 14일, 
Daily Reckoning
https://dailyreckoning.com/keep-your-eye-on-china/
중국 경제가 추진력을 상실하면서 무역 전쟁은 중국에 피해를 주기 시작하고 있다. 베이징은 그 충격을 흡수하는데 도움을 주고자 소기업 대출을 늘리고 기반 산업 투자를 늘릴 것을 약속하였다.
홍콩 소재 노무라의 수석 경제 전문가인 팅 루는 예를 들어 말하기를 "중국 경제는 나아지기 전에 더욱 악화될 것이다. 돌아서는데 몇 달이 걸릴 것이다. 베이징은 회복을 주고 채권 디폴트의 상승과 같은 금융 곤경들을 막기 위해 신용 완화와 재정 조치들을 높일 것이다,"라고 했다.
그러나 약 250%인 GDP대비 부채 비율과 함께 중국은 이미 위험 영역에 들어가 있다. 중국은 얼마나 많은 부채 차입 부양을 취할 것인가?
경제 전문가인 Kenneth Rogoff와 Carmen Reinhart는 GDP 대비 부채는 90%에서 경제의 방해가 된다고 알린다.
중국의 금융 부분은(은행들, 보험회사들, 자산 운영사들, 그림자 금융업들 등등) 완전히 지급 불능이다. 소비자 저축은 유령 도시들, 불필요한 것들, 자본 도피, 폰지 사기, 뇌물과 리베이트들 자금 조달에 사용되었다.
보여주기 위한 일부 자산들과 일부 성장이 있지만 은행 예금들, 기업 채권들, 자산 운영 상품들, 기업간 대출 등의 형태로 창출되어 온 채무들을 감당할만큼 충분하지도 않다.
반면에 중국은 혼란을 정리하기 위한 경화 준비금에서 충분히 가지고 있다. 중국은 외부 달러 표시 부채를 다루기 위해 위안 인쇄에 추가하여 경화가 필요할 것이다.
그래서 중국에 대한 정책 사안은 언제 그리고 어떻게 그들이 정리를 착수할 것인가 하는 것이다. 중국이 너무 신속하게 움직인다면 그들은 감속하는 경제, 일자리 창출 그리고 위신 실추하는 공산당을 보여주는 위험을 안는다.
중국이 너무 오래 기다리면 그들은 통제되지 않는 공포와 유동성 위기의 위험을 안게 되고 그것은 감염들을 통하여 초기 문제보다 훨씬 더 나쁘게 커질 수 있다. 중국 감염은 또한 세계적으로 갈 수 있는 잠재력을 갖는다.
이런 딜레마를 볼 때 중국은 너무 빠르지 않고 너무 느리지 않은 적절함을 시도하고 있다. 이 적절한 계획은 세 부분을 가지고 있다.
1. 문제들이 이미 나빠진 것보다 더 나빠지지 않도록 한다.
2. 상대적으로 투명한 드라마가 아닌 방식으로 최악의 기관들을 문닫는다.
3. 금융 시스템의 나머지에 대하여 시간을 벌고 문제를 벗어나 성장하도록 노력한다.
중국은 잠재적 신용 위기에 대한 이런 적절한 접근을 끌어낼 수 있는가? 물론 아니다. 누구도 그렇게 좋거나 행운이 있지 않다. 아직 공산주의자들은 추가 1년 혹은 그보다 길게 중국 역사상 최대의 폰지 사기를 유지하려고 애쓰거나 유지할 수도 있다.
막판 시합은 중국인들이 오는 것을 보고자 하지 않는 금융 위기이다. 그런 경우, 중국의 유일한 해법들은 자본 계정을 닫고, 통화가치를 하락시키며, 금융 부분을 국유화하고 범인들을 감옥에 집어넣는 것이다.
완화되는 신호를 보이지 않고 있는 고조되는 무역 전쟁 때문에 이 이야기는 더욱 악화되고 있다. 게다가 우리는 터키의 위기기 넘쳐흘러가는 것을 위협하면서 신흥 시장 위기를 추가해야 한다.
여기서 문제는 감염이다. 일단 한 나라가 디폴트를 하면 채권자들은 다른 신흥 시장들에서 신뢰를 상실한다는 것을 역사는 보여준다. 그 채권자들은 전반적으로 신흥 시장들에서 투자를 현금으로 바꾸기 시작하고 공포는 시작된다.
일단 그것이 일어나면 중국 같은 더 강한 나라들도 외환 보유액을 급속히 잃고 다폴트로 끝난다. 최악의 경우 전면적 세계적 유동성 위기는 시작될 수 있으며 그것은 2008년보다 더욱 심할 것이다.
나는 그 상황을 면밀히 지켜볼 것이다.
총체적으로 중국 금융 부분은 궁지에 몰려 있다. 그 결과는 세계적으로 되고 유럽과 미국에서도 시장 붕괴를 일으킬 수 있는 잠재력과 함께 중국에서 그 유례가 없었던 금융 용융이 될 수 있다.
옛날 골디록스 동화에선 그녀가 세 마리 곰들에 의해 거의 잡아 먹힐 뻔하다가 가까스로 우리를 벗어나 숲으로 내달렸다.
공산주의 중국이 그렇게 운이 좋을지는 전혀 분명하지 않다.