우리가 더 겁나는 2차 붕괴로 가고 있음을 경고

 우리가 더 겁나는 2차 붕괴로 가고 있음을 경고

(Man Who Predicted The Global Collapse Just Warned We Are Headed For A 2nd Collapse That Will Be Even More Terrifying)

2020년 8월 30일, kwn

 

통화에서 역사적 움직임과 QE에 대한 예상으로 유명해진 Greyerz는 우리가 더 겁나는 2차 붕괴로 가고 있음을 경고했다.

 

Egon von Greyerz:  잭슨 홀의 중앙 은행들 수장들의 소란한 말은 인플레이션이었다: "더 높은 인플레이션을 감내할 연준"이라고 파월은 말했으며 "인플레이션을 확실히 하기 위해 더 많은 통화 부양을 주입할 유럽 중앙 은행"이라고 유럽 중앙 은행 수석 경제전문가는 말했고 "영란 은행은 영국 경제를 뒷받침하기 위해 풍부한 화력을 가지고 있고 인플레이션이 돌아올 때까지 통화 정책을 조이지 않는다"고 영란 은행 총재는 말했다. 

 

인플레이션이 오고 있다

그래서 세계의 가장 힘있는 중앙 은행들의 세 총재들은 한 목소리로 말하며 금융 재난들의 해법은 인플레이션이라고 세계에 말하고 있다. 일본 은행 총재인 쿠로다는 자신들이 거의 30년 동안 인플레이션을 1% 위로 올리려고 애써왔기 때문에 같은 이야기를 했을 것이다.

 

이들 총재들은 같은 노래를 부르고 있다. 그들 언어는 감추어져 있고 그것은 정상적인 중앙 은행 발언이다. 높은 인플레이션을 감내하는 것이 문제가 아니다. 인플레이션은 이미 와 있지만 전통적으로 측정되는 방식은 그것들을 가격들에서 보여주지 않았다. 그러나 중앙 은행들은 다음이 무엇인지 안다. 올해 중앙 은행들 자산들에서 30% 혹은 6조 달러 증가는 큰 인플레이션 효과를 갖게 될 것이다.

 

오스트리아 경제학을 따르는 이들은 오스트리아 학파 용어로 인플레이션의 적절한 정의는 통화 공급의 증가라는 것을 잘 알고 있다.

 

M1 통화 공급은 진짜 포물선으로 갈 것이다

 

 

 

원자재 인플레이션은 가속될 것

 

 

 

원자재 실적은 이제 S&P 500을 짓누를 태세

 

 

 

헬리콥터 돈

진정 분명한 것은 세계 곳곳의 중앙 은행들은 돈 꼭지를 틀지 않았지만 헬리콥터 돈이라는 버냉키의 옛날 구호에 의존하여야 했다. 지금까지 6조 딜러 중앙 은행들 돈은 이제 초기일 뿐이다. 다음 국면은 돈이 하늘을 뒤덮는 대대적인 먹구름을 보게 될 것이다.

 

우리는 1970년대 이후 서구가 경험한 적이 없는 인플레이션을 보게 될 것이다. 결국 그것은 하이퍼인플레이션으로 될 것이다.

 

연준은 최대 중앙 은행으로서 그리고 최대 금리와 함께 이 실행을 자연적으로 이끌 것이다. 그리고 트럼프 대통령은 자신의 재선 가능성을 올리기 위해 그 어느 때보다 더 빠르게 윤전기들을 돌리는데 지신의 힘을 사용할 것이다.

 

단기 시나리오의 중요한 조정

지난 20년 동안 나는 주식 시장의 기회적인 수익보다 위험과 재산 보존에 대하여 더 걱정을 하였다. 전반적으로 1999년 정점 이후 다우는 금에 대하여 70% 하락하였기 때문에 이는 잘 되어왔다.

 

그래서 금 세기에 모든 투자 등급들 중 좋은 실적을 내는 금과 함께 왜 주식에 개입하겠는가, 특히 은행 시스템 밖의 실물 금은 훨씬 나은 보호를 제공하기 때문에.

 

올해 1월 말 나는 주식 시장 붕괴가 임박하였다고 예상하였고 우리는 세계 곳곳에서 30% 하락의 주식들을 보았다. 그러나 이후 회복은 극적이었고 유럽 시장과 다우는 아직 아니지만 많은 지표들은 신 고점들을 만들었다.

 

반면에 세계 경제의 상태, 부채, 악성 부채, 취약한 금융 시스템, 실업, GDP 붕괴, 코비드, 사회 불안정과 더 많은 요인들은 세계 경제와 금융 위기들에 대하여 내가 극히 우려하게 만들고 있다.

 

장기 강세장은 화려하게 끝난다

장기 강세장은 불꽃놀이와 함께 팡파르와 함께 화려하게 끝나고 우리는 아직 그것을 보지 못했다.

 

우리가 큰 주기와 시대의 끝 가까이 왔다면 적절한 송별이 있어야 한다. 그래서 세계 곳곳의 중앙 은행들의 너그러움 덕분에 인플레이션 파열의 최종 눈부신 12-18개월에 우리는 들어가고 있는 것일 수도 있다.

 

최종 송별에서 고아들과 과부(홀아비)들 뿐만 아니라 전문가들, 아마추어들, 모두들 주식 시장에 빠져든다. 어느 누구도 역사상 가장 화려한 마무리 밖에 있지 않을 것이다. 그것은 모두들 주식 시장 천재였던 1999년 나스닥 같은 것이 될 것이다. 전에 주식에 투자하지 않았던 사람들은 기술주에 진정 전문가가 되었다. 

 

이 시나리오가 맞는다면 주식들에 대대적인 기회가 분명 있을 것이다. 원자재 주식들과 특히 금과 은 주식들은 눈부시게 잘 나갈 것이다. 그러나 소형 기술주와 바이오 같은 다른 많은 흥미로운 주식들도 있을 것이다.

 

예를 들어 전에 주식에 결코 투자하지 않았던 플로리다에 있는 나의 81세 숙모는 이제 나스닥 전문가이다. 숙모는 하루 종일 CNBC 주식 자막을 보고 있다. 숙모는 잘 해나가서 세탁소 아주머니까지 주식 투자를 가르쳤으며 그녀 역시 이제 전문가가 되었다. 이것은 나에게 직관적인 것이었다. 눈 먼 사람이 눈 먼 사람을 거품의 끝에 주식 시장으로 이끌 때 그것은 결코 좋게 끝날 수 없었다. 그리고 그것은 그랬다. 대부분 사람들이 그랬듯이 둘 다 분명 80% 넘게 잃었을 것으로 난 장담한다. 그러나 누구도 손실은 말하지 않으며 수익만 이야기한다.

 

코비드는 세계를 멈추지 못할 것인가?

이 시나리오가 맞는다면 다른 흥미로운 점은 코로나바이러스가 세계를 망가뜨리지 않을 것인가? 많은 나라들은 이미 지나친 반응을 하고 있고 봉쇄할 필요가 없는 경제들을 봉쇄하고 있다. 서구 유럽에서 특히 그러하며 입원과 사망은 크게 줄었다. 스웨덴과 스위스는 입원 환자가 소수이고 사망은 2-3일에 발생한다. 이것들은 독감이나 다른 환경들에서 쉽게 되기도 한다. 확진자들 숫자는 늘어나지만 더 많은 진단일 수도 있다. 그러나 더 많은 사람들이 독감 양성이라고 하여 봉쇄하는 것은 미쳤다.

 

그리고 백신으로 미친 돌진은 정부 비용만 들고 대형 제약사들에 득을 줄 뿐이다. 어떤 해 어느 독감 백신도 최대 10-20% 효력을 보인 적이 없었으며 그것은 몇 년의 시험 후에 일이다. 당장의 백신이 대형 제약사 말고 누군가를 도울 것이라고 믿어선 안 된다.

...

 

약세가 강세로 될 때 위험

단기적으로 강세 시나리오로 내가 틀릴 수 있는가? 오랫동안 시장에 대단히 약세론자였던 누군가가 화려한 최종 상승장에 대하여 말하기 시작한다면 진정 약세론으로 될 적절한 때일 수도 있다.

 

물론 내가 틀릴 수 있다. 위험은 대단히 높지만 최종 상승과 급등장은 약세론자가 상상할 수 있는 것보다 더 높이 더 오래 갈 수 있으며 인플레이션에 굶주린 중앙 은행가들과 무한 돈 인쇄의 결합은 다가오는 대대적 유동성 사건을 부추길 듯하다.

 

강세 시나리오에서 금 50,000달러와 다우 50,000

 

세계 1위의 재산 보존 자산인 금에 이것은 어떻게 관련되는가?

 

내가 몇 년 동안 해온 말과 그것은 일맥 상통한 것이다. 지난 20년간 그랬던 것처럼 금은 일반 주식 시장보다 앞선 실적을 계속 낼 것이다. 그리고 다우/금 비율은 금이 850달러에 다우는 850이었던 1980년 때처럼 1:1로 간다고 나는 믿는다. 난 실제로 그것이 0.5:1로 갈 것으로 생각하지만 좀 더 오래 걸릴 것이다.

 

그래서 높은 인플레이션 시나리오에서 금은 50,000달러 그리고 다우는 50,000으로 갈 수 있다 이는 다우가 두 배 되고 금은 25배 이상 된다는 것을 의미한다. 가능성 있다고 나는 생각한다.

 

 

 

어느 시점에 하이퍼인플레이션이 지배할 때 경제는 하락할 것이고 인쇄된 돈은 완전히 쓸모 없게 될 것이다. 그때 주식과 금은 분리되고 주식은 하락하거나 정체할 때 금은 계속 상승할 것이다.

 

재산 보존으로 금을 대체하는 것은 없다

마테호른 자산 운영사인 우리가 세계, 주식들을 보는 방식은 금융 시스템 밖에서 보관되고 있는 귀금속들보다 훨씬 더 위험하다. 나의 조금 변경된 시나리오가 맞는다면 위에서 언급한 주식들 일부를 보유할 만 할 것이다.

 

그러나 투자자들이 기억할 것은 그들 재산 보존 피라미드의 바닥은 금과 은으로 구성되어야 한다는 것이다.

 

나의 입장을 조금 변경했다고 하여도 그것은 시기의 변경에 대한 것일 뿐 최종 결과의 변경이 아니다. 향후 12-18개월 동안 주식들에서 인플레이션 폭발을 우리가 본다면 그것은 막판 시합을 변경하지 못한다. 막판 시합은 여전히 하이퍼인플레이션이고 그것은 십 년 혹은 수 십 년 지속될 디플레이션 파열과 불황으로 될 것이다.

 

또한 기억할 것은 디플레이션 시나리오에서도 거품 수준은 아닐 것이라고 해도 금은 재산 보존이고 돈이라는 것이다. 파열이 시작될 때 금융 시스템은 상당기간 기능을 하지 못할 듯하다. 그때 금과 은은 역사의 위기 때마다 그랬던 것처럼 돈이 될 것이다.